[摘要] 22日，SOHO中国从一个由十家银行组成的海外银团获得了一笔最多相当于6.05亿美元的三年期可转让贷款融资。
（新闻来源：每日经济新闻）22日，SOHO中国从一个由十家银行组成的海外银团获得了一笔相当于6.05亿美元的三年期可转让贷款融资。
对于本次融资的目的，SOHO中国董事长潘石屹将其归因于进一步拓展业务所需、优化公司资本负债结构等，并强调目前公司资金链充沛。
首先，今年SOHO中国税务负担极重。SOHO中国2010年年报显示，2011年公司一年内到期的税负额高达69.6671亿元；其次，扩展所需成本巨大。SOHO中国的散售模式为快建快销，因此需要大量资金收购地块，以供散售，为此，SOHO中国今年计划投入150亿元用于收购，目前为止，已支出88.04亿元。
实际上，SOHO中国正在寻求的转型才是对公司资金链的考验。SOHO中国计划于3~5年内将公司内部持有物业比例提升至50%，但这也意味着公司资金链内大量资本将逐渐被沉淀于其中，从而对资金链不断施压。
SOHO中国2010年年报显示，2009年SOHO中国手中持有的物业——前门项目的出租收入仅为7131.9万元，2010年为1.09638亿元。国元证券预测，2011年与2012年，SOHO中国手中持有物业的租金收入仅分别为3.2亿元与4.2亿元。租金收入与庞大的项目支出费用间的差距意味着，伴随持有物业比例的上升，一段时期内将占据SOHO中国大量的现金，从而对公司的资金链带来巨大冲击。
或许是清楚地看到了公司资金链的内紧现状，潘石屹未雨绸缪进行了本次融资。
至于为何面向海外融资？记者了解到，SOHO中国在收购过程中，一些项目需要公司以外币在海外与被收购方完成支付是一个现实需求，另一个不言自明的原因即为在国内银根收紧之下，融资难度加大，促使房企被迫赴海外借钱。
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（新闻来源：腾讯财经）当大部份内地发展商在信贷收紧的环境下挣扎求存时，拥有大量现金的SOHO中国则把2011年视为以低价购地的良机，并把年度收购开支预算由人民币100亿元上调至人民币150亿元。该公司继续在上海的扩张步伐，自3月公布全年业绩以来已花费人民币95亿元进行5次购地。我们估计有关购地合共把该股的资产净值提升每股人民币0.59元，我们因而把其目标价上调至8.81元，仍较资产净值折让20%。
公司在3月进行的一项交易涉及复兴路SOHO的31.5%权益，SOHO中国于去年10月已向在上海上市的发展商华丽收购该项目的48.5%权益。预料余下的20%将按框架协议所订的相同代价，即每1%权益人民币2,500万元成交。SOHO中国原本计划持有40,900平方米的商铺部份并出售49,300平方米的写字楼部份，但最终决定于落成后(估计为2013年)保留整个发展项目以赚取经常性收入。虽然目前上海的写字楼供应充足，但该项目位于市中心，在市场上实属稀有。
SOHO中国以往专注于建成后出售的模式，于2008年前并无持有投资物业。该公司于2009及2010年的租金收入分别为人民币7,100万元及人民币1.1亿元，占年度收入不足1%，大部份租金来自前门项目一期。该公司于2009年转变策略后，我们估计其现有总建筑面积的27%或价值的42%将发展为投资物业。若不计算未来的收购行动，估计公司土地储备中的4个大型项目于落成后(前门第二期将于2011年落成，光华路SOHO II、SOHO外滩及复兴路SOHO将于2013年落成)，于2014年将可产生人民币15亿元的年度租金收入。
根据管理层所提供的进度表，公司并无大型在建中项目可于2011年交付。本年度入帐的收入将倚赖收购后重新定位的写字楼项目销售，包括丹棱SOHO以及SOHO嘉盛中心余下的5%存货和东海广场余下的18%存货。因此，公司于近期收购SOHO中山广场并不令人意外。该已落成大楼即将推出作分层出售，将有助刺激公司2011年的盈利。公司在SOHO嘉盛中心和东海广场的销售往绩纪录良好，故此我们认为SOHO中山广场的销售应无难度。
SOHO中国于4月及5月在上海购入另外3幅地块 —曹家渡项目、海伦路项目及四川北路项目，将可让公司展示其出色的设计能力。这些项目将采用建成后出售的模式，预料将可实现合理盈利。海伦路及四川北路的两幅地块位于轨道交通10号线两个相邻车站上盖，均为已平整地块。曹家渡项目位于上海市中心地区，总代价为人民币16.4亿元，包括土地成本人民币15.3亿元及建筑费用的暂定金额人民币1.06亿元。达成协议前已展开地下建筑工程。卖方需花一段时间方可成功把土地使用权转让予SOHO中国，而在手续完成前现场施工将继续进行。
SOHO中国已动用2011年收购预算中的63%，目前土地储备的总建筑面积达210万平方米，平均分布于北京及上海。经扩大后的项目储备将为公司提供足够建筑面积供于2011年作为销售及预售。除上述货源以及银河SOHO的19%存货外，今年的现金贡献将来自望京SOHO。我们于近期曾到该地盘视察，按其建筑进度推算，项目的期可能于9月或10月推出预售。该大型发展项目位于北京高密度住宅社区之一的望京区，附近并无直接的竞争对手，项目将为该区提供难得的商用物业，包括购物中心及高端写字楼。
有趣的是，SOHO中国于5月试行网上销售，推出15个商铺、写字楼和公寓单位供已支付订金的准买家在网上竞投。是次拍卖引起极大关注，所有单位于短时间内售罄，合共为公司带来人民币1.36亿元的款项。虽然现时尚未能断定互联网可在物业销售中扮演何等角色，但此次内地发展商的首次尝试举行网上拍卖，再次显示SOHO中国在营销上的强大实力。我们相信该公司应可达成2011年销售超出2010年人民币230亿元的目标。
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