[摘要] 近日，一季度经济与金融数据相继公布。较低的CPI、PPI以及不高的PMI、外贸数据，与炙手可热的金融数据，似乎显得不那么“和谐”，甚至有点冰火两重天的意味。
近日，一季度经济与金融数据相继公布。较低的CPI、PPI以及不高的PMI、外贸数据，与炙手可热的金融数据，似乎显得不那么“和谐”，甚至有点冰火两重天的意味。
农行首席经济学家向松祚在接受记者采访时指出，派生存款是导致3月份存款猛增的一大原因。他指出，主要是贷款派生出的存款，此外还有一些外汇占款和理财资金的回流。向松祚分析认为，一季度的贷款很多企业并没有用出去，用出去也是在银行体系反复循环。而业内人士也指出，存款的大幅增加必然导致M2的大幅增长。这也就不难解释3月份M2余额大幅增加3.75万亿的原因了。
一位权威人士指出，金融数据显示各项指标都很高，尤其是在年初，这样高的数据预示着今年经济的走势将会是较热而不是较冷的。他分析说，通常金融数据传导到实体经济会有一个滞后期，通常在3至6个月，因此，尽管现在看CPI并不高，但这并不意味着6月份CPI仍然会这么低。他认为，金融数据的率先走高，一定会传导到实体经济之中。
记者查阅了近年来的数据后发现，当前的情况其实与2009年一季度颇有些类似。当时的国内经济受金融危机的影响陷入低迷，社会关于“触底论”的大讨论在今日回想起来依然记忆犹新。2009年一季度GDP同比增长6.1%，比上年同期回落4.5个百分点；规模以上工业增加值同比增长5.1%，增幅比上年同期回落11.3个百分点，经济面临着强大的下行压力。而在当时，信贷和社会融资规模就出现了前所未有的迅猛增长。当年一季度信贷投放4.6万亿元，逼近上一年全年贷款投放总额；社会融资规模4.7亿元，占上一年社会融资规模的68%。
在央行的数据发布之后，由于不少数据超预期，因此，多家研究报告认为货币政策未来偏紧的可能性加大。但也有观点认为，1-3月整体流动性处于偏松状态，社会融资规模和新增存款虽有部分水分，但利率仍维持低位平稳状态，加之目前实体经济复苏通道尚未打开，因此4月将是更重要的政策观察期。
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